信用支付网

 找回密码
 立即注册
查看: 6624|回复: 0

麒麟之家:到底该怎样理解和践行价值投资?

[复制链接]

57

主题

57

帖子

57

积分

信用会员

积分
57
发表于 2020-12-23 20:41 | 显示全部楼层 |阅读模式
  只有把为什么讲清楚,大家的信念才能被坚定,让大家在跌宕起伏,无法预测未来的情况下,能够坚持价值投资这条道。

  第一部分 我们为什么要选择做价值投资

  1.1 价值投资的有效性

  价值因子在全球市场中都有显著的正向收益,当然,越成熟的市场,超额收益越小。刚才有格隆汇的同事问我,是不是坚持价值投资的人越多会越有效?我说当然坚持的人越多会越有效,但是市场越成熟,超额收益也一定会受影响。

  我们以量化的手段回溯检验,发现即使是最简单的低估值价值投资策略在A股市场也是非常有效的。

  A股存在一批优质的上市公司,不断的靠业绩增长推动股价上涨,这批优质公司的存在是A股适合做价值投资的基础。

  1.2 A股市场的特征

  中国A股市场的α其实比美国高,大家感觉在中国做价值投资是无效的,这是不对的。

  但是中国市场确实是有自己的特点,比如说波动很大;参与者里面中小投资者占比较高,美国与我们是相反的;我们的周期比美国要快,实际上周期的涨涨跌跌是很正常的。

  话说回来,相比之下,美国市场可能是刚刚走完上升的那个阶段,我也不知道是不是熊市就来了,但是感觉上,这次的回调幅度更像熊市,不像前几次的回调。我也无法预测,但相对来讲估值是比较高的,未来潜在回报是下降的。

  另外,我们的上市公司的治理结构和系统回报,相对来讲也不是太好。

  1.3 价值投资有效的原因

  但是,今天我还是希望告诉大家:价值投资在中国还是有效的。

  在碰到艰难困苦的时候希望大家坚持,这是比较重要的“道”的选择的问题,而不是“术”的方面。所以说,这次是不是要抄底,是不是要买牛股?比起“道”来说这个“术”并没那么重要,但有一些人对“术”非常执着。

  有太多的人太想知道市场是不是见底了,市场买什么样的,买什么样的行业。我觉得这个答案是要穷尽一生努力奋斗的结果,这是“鱼和渔的故事”。

  相对来说,无论是自己做投资还是选管理人做投资的,都有一个坚定的信仰。做价值投资在某种意义上来讲就是需要信仰的,尤其市场极其不配合的时候,比如说股灾、市场特别严峻的时候。在某种意义上来讲,自己没能想得很透彻,对这个方法、理念没有信仰,价值投资是很难坚持的。

  今天我作为演讲者来讲,我希望有更多的人参与价值投资,我觉得这条道路是有意义的,对我们的投资人有意义,而且对也有意义,我希望更多的人能走这条道路。


回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

站点说明|联系我们|站内地图|信用支付网 ( 豫ICP备16007973号-6 )

GMT+8, 2022-10-7 03:10

Powered by Discuz! X3.2

Copyright © 2001-2021, Tencent Cloud.

返回顶部 返回列表